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Le esportazioni cinesi di polipropilene (PP) sono state pari a sole 424.746 tonnellate nel 2020, il che non è certamente motivo di angoscia tra i principali esportatori dell'Asia e del Medio Oriente.Ma come mostra il grafico seguente, nel 2021 la Cina è entrata tra i principali esportatori, con le sue esportazioni che sono salite a 1,4 milioni di tonnellate.

Nel 2020, le esportazioni cinesi erano alla pari solo con quelle di Giappone e India.Ma nel 2021, la Cina ha esportato più degli Emirati Arabi Uniti, che sono avvantaggiati nelle materie prime.

Nessuno dovrebbe sorprendersi, poiché la traiettoria è chiara dal 2014 grazie a un importante cambiamento nella politica.Quell’anno decise di aumentare la propria autosufficienza complessiva nei prodotti chimici e nei polimeri.

Preoccupato che un cambiamento nel focus degli investimenti per le vendite all’estero e i cambiamenti nella geopolitica possano portare a un’offerta incerta di importazioni, Pechino teme che la Cina debba sfuggire alla trappola del reddito medio sviluppando industrie di maggior valore.

Per alcuni prodotti, si ritiene che la Cina potrebbe passare dall’essere un grande importatore netto a un esportatore netto, aumentando così i proventi delle esportazioni.Ciò è accaduto rapidamente con le resine di acido tereftalico purificato (PTA) e polietilene tereftalato (PET).

Il PP sembra essere il candidato ovvio per la piena autosufficienza, più del polietilene (PE), perché è possibile produrre la materia prima del propilene in diversi modi competitivi in ​​termini di costi, mentre per produrre l’etilene è necessario spendere miliardi di dollari per costruire impianti di steam cracking. unità.

I dati annualizzati sulle esportazioni di PP forniti dalla dogana cinese per gennaio-maggio 2022 (divisi per 5 e moltiplicati per 12) suggeriscono che le esportazioni cinesi per l’intero anno potrebbero aumentare fino a 1,7 milioni nel 2022. Senza alcuna espansione di capacità pianificata per Singapore quest’anno, la Cina potrebbe eventualmente sfidare il paese come il terzo maggiore esportatore in Asia e nel Medio Oriente.

Forse le esportazioni cinesi per l’intero anno per il 2022 potrebbero addirittura essere superiori a 1,7 milioni di tonnellate, poiché le esportazioni sono aumentate da 143.390 tonnellate a 218.410 tonnellate nei mesi di marzo e aprile 2022. Tuttavia, le esportazioni sono leggermente diminuite a 211.809 tonnellate a maggio rispetto ad aprile, mentre nel 2021 , le esportazioni hanno raggiunto il picco in aprile per poi diminuire per gran parte del resto dell’anno.

Quest’anno, però, potrebbe essere diverso, poiché la domanda locale è rimasta molto debole a maggio, come ci mostra il grafico aggiornato qui sotto.È probabile che assisteremo a una continua crescita mese su mese delle esportazioni per il resto del 2022. Lasciatemi spiegare perché.

Da gennaio 2022 a marzo 2022, sempre su base annua (diviso per 3 e moltiplicato per 12), il consumo cinese sembra destinato a crescere del 4% per l’intero anno.Poi nel periodo gennaio-aprile i dati mostravano una crescita piatta, mentre ora mostrano un calo dell’1% nel periodo gennaio-maggio.

Come sempre, il grafico qui sopra offre tre scenari per la domanda per l’intero anno nel 2022.

Lo scenario 1 è il miglior risultato di una crescita del 2%.

Lo scenario 2 (basato sui dati gennaio-maggio) è negativo dell'1%

Lo scenario 3 è meno 4%.

Come ho discusso nel mio post del 22 giugno, ciò che ci aiuterà a capire cosa sta realmente accadendo nell’economia è ciò che accadrà dopo nel differenziale di prezzo tra polipropilene (PP) e polietilene (PE) sulla nafta in Cina.

Fino alla settimana terminata il 17 giugno di quest’anno, gli spread di PP e PE sono rimasti vicini ai livelli più bassi da quando abbiamo iniziato la nostra revisione dei prezzi nel novembre 2002. Lo spread tra il costo dei prodotti chimici e dei polimeri e delle materie prime è stato a lungo una delle migliori misure di forza in qualsiasi settore.

I dati macroeconomici della Cina sono estremamente contrastanti.Molto dipende dalla capacità della Cina di continuare ad allentare le sue rigide misure di blocco e dal suo approccio all’eliminazione di nuovi ceppi del virus.

Se l’economia peggiora, non dare per scontato che l’avvio del PP rimarrà ai livelli bassi visti da gennaio a maggio.La nostra valutazione della produzione locale suggerisce un tasso operativo per l’intero 2022 di appena il 78%, rispetto alla nostra stima dell’82% per quest’anno.

Le fabbriche cinesi hanno tagliato i tassi di interesse nel tentativo di invertire i margini deboli dei produttori di PP del Nordest asiatico basati sulla deidrogenazione di nafta e propano, finora con scarso successo.Forse parte dei 4,7 milioni di tonnellate annue di nuova capacità di PP che entreranno in funzione quest’anno subiranno ritardi.

Ma uno yuan più debole rispetto al dollaro potrebbe stimolare maggiori esportazioni aumentando i tassi operativi e aprendo nuove fabbriche nei tempi previsti.Vale anche la pena notare che gran parte della nuova capacità della Cina è allo “stato dell'arte” su scala mondiale e consente l'accesso a materie prime a prezzi competitivi.

Osservate lo yuan rispetto al dollaro, che è sceso finora nel 2022. Osservate la divergenza tra i prezzi del PP cinese e quelli esteri poiché la divergenza sarà un altro grande driver delle esportazioni cinesi per il resto dell'anno.